聯成（1313）私募案昨天完成定價，預計發行1.5億股，每股價格為13.4元，將可募集20.1億元，由於未來展望佳，外資看好聯成營運，建議投資人可以逢低佈局。

聯成指出，這次私募金額，有5.1億元用來償還銀行借款，每年可節省借款利息支出584萬元，另外3.1億元用來擴建中國泰州廠，以及11.4億元增設新的石化公司。

聯成目前共有四個廠房，分別位於高雄林園、中國中山、中國珠海及中國鎮江，為擴大市占率，聯成將在中國江蘇泰州興建第五廠，預計明年年中前開始量產，新廠房產能將提高現有產能30-35%，並增加合併營收15-20%。

至於新設的石化公司，目前市場預料聯成可能進軍中國大西部開發，將選定四川成都投資，預定將成立成都石化公司興建可塑劑廠，將使得聯成可塑劑總產能再增加20%-25%，並增加合併營收20%-25%。

由於聯成已成為全球最大的單一可塑劑廠商，且在大中華地區可塑劑市場約有三成的市占率，尤其明年將進入另一波成長高峰期，因此外資法人建議，現階段可以逢低買進聯成。

中央銀行將於今日召開今(98)年最後一季理事會，市場普遍預期，央行將維持現行重支票貼現率1.25％不動。但是央行23日公佈11月五大行庫新增貸款數據，利率卻意外出現遽降情況，形成央行停止降息10個月後，銀行放款利率仍逆勢走跌的異常情況！

央行經研處23日下午公佈數據顯示，台銀、合庫、土銀、華銀和一銀等五大銀行，11月新增放款的平均利率為1.344％，較10月份的1.54％，大跌0.196個百分點，降幅接近20個bp。

放款利率出現大幅下跌，讓央行經研處副處長陳一端親自出面解釋，主要是11月購屋貸款、資本支出、週轉金及消費性貸款利率全都下跌所致。

陳一端進一步指出，本月情況較為特殊，在房貸部分，因一家行庫大幅承作公教優惠房貸，利率比一般房貸為低，導致本月新增房貸平均利率下滑至1.694％，較前月下跌8.6個bp。

此外，五大行庫的資本支出和週轉金貸款部分，分別因政府基金和國庫借款增加，利率也都出現大幅下修情況。

根據央行數據顯示，11月五大銀行的新增資本支出為428億元，其中利率較低的政府基金，借款至少超過百億元，平均利率因此由10月的2％，滑落至1.529％。

至於1年以下的週轉金貸款，則受到超過500億元的低利國庫借款影響，利率由上月的1.465％，滑落至11月1.278％。

陳一端表示，11月還有近50億元的就學貸款入帳，因而壓低消費性貸款的平均利率，10月份消費性貸款平均利率還在2.677％，11月就滑落至1.957％，跌幅超過70個bp。

陳一端並指出，若不含國庫借款，則五大銀行平均利率升為1.436％，較10月份的1.54％，同樣下降0.104個百分點。

評級機構穆迪投資表示，在今年９月至１２月期間，中國有８家大型房地產開發商在本港上市，一共籌集了３８５億元，雖然大幅提升了其資本基礎和流動資金狀况，但這種財務基本面的改善可能只屬於短暫。

穆迪副總裁兼高級信用評級主任蔡承業表示，由於中國房地產業延續其追求高增長和擴大規模的一貫策略，其債務可能會再次上升，並超出ＩＰＯ時的水平。

他又指出，已獲穆迪評級的開發商當中，在ＩＰＯ後的兩年內，債務對總資本比率普遍都會上升，部分升幅甚至達到１０％至１５％，因此預計近期上市的開發商當中，大部分亦會出現類似的趨勢。

蔡氏續稱，在最常見的情况下，募集所得的資金都會用於擴大土地儲備和較大型的房地產開發項目上，而以往的經驗表明，中國房地產開發商在土地收購方面通常會超出預算。

蔡承業表示，根據以往的例子，房地產開發商一旦完成上市，就會遭到股東的强大壓力，要求公司週轉增長。因此，新上市公司的債務可能會在未來兩年上升。

另外，報告指出，即使中國房地產市場預計會在２０１０年維持穩定，但情况仍未足以支持這些新上市公司所訂下的極進取目標，其依賴强勁的預售來降低借款需要的做法可能並不能達標。

此外，報告續稱，中資銀行可能會在２０１０年强化其資本基礎和降低貸款增長，以幫助增强銀行體系的穩定性，因此銀行能為購房者提供的按揭融資將不會如今年般强勁。

英基學校協會年初計畫以四億元重建位於何文田的九龍小學，校方昨宣布由於教育局迄今仍未答覆會否為計畫作資金補助，為免拖延工程，校方決定於一一年八月起，向所有升讀小一、中一及插班生徵收一次性的「可退回保養費」籌集資金，估計受影響學生約一萬三千多人。

英基學校協會指「可退回保養費」政策將於2011年實施，現時就讀小一至小五的學生，將須於升讀中一時一次過繳交二萬五千元的「可退回保養費」，至於轄下獨立私立學校及幼稚園將不在徵費範圍。校方日前已電郵通知所有家長有關決定，並與董事局內的家長成員就徵費事宜進行商討，暫時仍未收到任何家長回應。

英基學校協會行政總裁杜茵妮強調，收取費用只為避免學校因籌集維修費用而向銀行過量借貸，至於向家長借款可減低利息負擔，所有學生在退學或畢業時，均可全數取回「可退回保養費」。

英基學校協會發言人表示，預計「可退回保養費」六、七年後可累積資金達三億元，以補助九龍小學、英皇佐治五世學校等的重建費。不過，校方不希望九龍小學的重建工程拖延，故目前仍等待教育局回覆，並期望當局能負擔五成重建費，若當局拒絕資助，校方會重新釐定計畫，不排除減低開支以加速上馬，令九龍小學的翻新校舍最快於二○一三年啟用。